sábado, 3 de abril de 2010

Reservas em dólar deram prejuízo de R$ 175 bilhões


Quanto custa para o país manter reservas em dólar? Hoje o governo brasileiro tem em seu caixa US$ 243,953 bilhões (dado de 31.mar.2010). Uma análise de Sérgio Gobetti, economista e pesquisador do Ipea (Instituto de Pesquisa de Economia Aplicada), mostra que houve um custo de R$ 175 bilhões para o país de 2003 até agora para manter essa montanha de moeda estrangeira.

Em seu excelente e recém-lançado blog pessoal, Gobetti escreve e explica: “As reservas cambiais são ativos do governo, mas seu rendimento é muito inferior (quando não negativo) ao que o governo paga de juros pelos títulos no mercado. O próprio BC explicita em seus balanços o custo de manutenção das reservas desde 2003. Este blogueiro teve o trabalho de abrir um por um dos balanços e eis qual resultado encontra: R$ 175 bilhões de prejuízo acumulado desde 2003 por conta das reservas cambiais”.

Essa é uma boa discussão. Até porque haveria também o custo de não ter reservas durante momentos de crise. Se o país não tivesse esse caixa recheado de dólares há dois anos, certamente teria sido mais difícil atravessar o deserto da crise financeira internacional de 2008-09.

A grande dúvida é: qual é o ponto de equilíbrio? Quando o custo de manter os dólares fica mais alto do que o risco de manter o país a salvo de turbulências externas? O Banco Central parece não ter a resposta. Por enquanto, o BC apenas mantém uma política de aumentar o caixa.

 
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